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鎮遠縣隸屬黔東南州,距離州府凱里市190公里,位於貴州省東部武陵山區,是貴州高原向湘西丘陵過渡的斜坡地帶,東界湖南新晃,南鄰三穗、劍河,西毗施秉,北接岑鞏和銅仁市的石阡,是貴州省的東大門,素有「滇楚鎖鑰、黔東門戶」之稱。 鎮遠古鎮是貴州省黔東南苗族侗族自治州鎮遠縣名鎮,位於舞陽河畔,四周皆山。河水蜿蜒,以「S」形穿城而過,北岸為舊府城,南岸為舊衛城,遠觀頗似太極圖。兩城池皆為明代所建,現尚存部分城牆和城門。城內外古建築、傳統民居、歷史碼頭數量頗多。 粉牆黛瓦的臨河人家,一一排開,藏著些許江南的靈秀。趴在臨河的露臺上,舞陽河碧如翡翠,清可見底。黃昏時河面的倒影,有點像威尼斯的水上世界,為古老的鎮遠帶來了幾分「洋氣」。 我說她是一座水城。小鎮的夜,色彩斑斕,這裡顯得格外安靜。每一方大青石都沉睡在古老的夢中。我像是看見許多許多年前,這裡有過的安靜平和的生活。 ... ... ...
內容簡介
找出你的優勢,管好你的風險,然後像賭場莊家一樣賺錢
想靠金融投機賺錢謀生,真的可以嗎?可以,但並不容易。本書將帶領你,透過一種長久以來一直都很成功的模型和思維,獲取穩定獲利。這種成功的模型和思維,就叫做賭場典範。
目錄
推薦序——《用賭場思維交易就對了》
前 言
謝 詞
第I篇 賭 場 典 範
第1章 發展正值期望報酬模型
第2章 價格風險管理方法
第3章 鋼鐵般的紀律
第II篇 交易工具與技巧
第4章 善用價格波動的循環性質
第5章 針對市場進行交易 而不是為了錢
第6章 避免事後懊悔
第7章 時間架構分析
第8章 如何運用交易模型
第9章 提前猜測訊號
第III篇 交易心理
第10章 超越障礙
第11章 績效分析
第12章 沈著穩重的交易者
序
前言
除非作弊,否則你絕對無法擊敗賭場輪盤。— 愛因斯坦
一年前,我跟一位陷入掙扎的交易者談論專業投機交易的種種。他提出一個問題,而這個問題最終驅使我出版了這本書。問題是:「真有人可以藉由金融投機牟取生計嗎?」這個人把一輩子的積蓄都押進去了,卻不知道是否真有人可以藉著投機交易賺取生計。回想當初剛踏入這個行業時,我也有類似的疑問。各位如果選擇這本書,心中有著類似的疑惑,那我要跟大家分享一些好消息和壞消息。好消息是前述問題的答案是「肯定的」。是的,專業投機確實是個可行的行業。沒錯,這是可以辦到的;不論是過去或現在,很多專業交易者都能辦到這點,相信將來也是如此。這不是偶然的現象,他們憑藉的也不是運氣。壞消息是:金融投機可能是個最艱辛的行業,因為從業者必須持續做些人性心理上最難接受、最不自然的行為(在本書探討過程中,我們將會經常深入談論交易之所以困難的理由)。
所以,如何讓不確定的投機交易,轉變為可行的事業呢?我們不必從頭開始,也不需仰賴運氣或禱告。我們只要把一個成功的既有商業模型,運用於投機活動就行了,而這套模型就是所謂的賭場典範 (casino paradigm)。賭場是怎麼賺錢的呢?輪盤賭博每次的勝負雖然都是隨機的,但賭場並不擔心,因為他們享有機率上的優勢。對於金融交易而言,這種優勢也就是交易模型具備的正期望值(positive expectancy)。如果不考慮流動性風險(譬如模型所設定的進出場價格,與實際進出場價格之間的價差)與佣金成本,以一個具備正期望值的交易模型來說,只要交易筆數夠多、運用的時間夠長,就能賺錢。
假定有位億萬富豪走進賭場,身上帶著10億美元的現金支票;我想,賭場的出納應該會很樂意兌換籌碼給他。可是,如果他到輪盤賭桌,要求把10億美元籌碼一次全部都押在紅色,管理員會很有禮貌地告訴他,輪盤下注有一定的金額限制,每次賭金不可超過$10,000。可是,賭場如果擁有勝算,為何要限制下注金額呢?因為賭場知道他們雖然擁有優勢,但單次輪盤轉動大有可能出現紅色,若接受那麼大的賭注,只要輸一次賭場就垮了。所以,賭場要限制最高下注金額,迫使賭徒繼續玩下去,而賭場享有的機率勝算,最後終將讓他們贏得全部的$10億美元。有關最高下注金額的限制,在金融投機交易領域裡,我們稱為「風險管理」。
賭場模型還有一項特質。因為賭場在機率上佔有優勢,所以他們並不在意短期間內的輸贏或盈虧。當賭客贏錢的時候,賭場老闆不會慌張或失望,也不會暫停營業。他們會繼續營運,繼續發揮機率優勢,繼續管理風險。他們會堅持每天營運24小時,每個禮拜營運7天,每年營運365天。不論任何一天、任何一週或任何一個月的營運結果如何,他們都會按照既定準則營運。在金融投機領域裡,持續堅持獲利期望值為正值的交易模型,並做好價格風險管理,這稱為交易者紀律(trader discipline)。
成功的投機交易模型,其複雜程度當然遠超過賭場模式,這也是本書準備詳細討論的內容。從這個角度來解釋,讀者應該也就不難理解本書書名所代表的意義了。成功的交易者不忌諱從樓梯下方走過,交易帳號的末尾兩個數字也不必迴避13這個數字…這些都不會有影響,因為真正的金融投機交易靠的不是運氣。只有賭徒才需要運氣,專業投機客要的是機率優勢與風險管理。
本書是按照由簡入繁的步驟講解。第1章將詳細說明交易的賭場模式與正期望值的模型。首先,我們將觀察技術分析為何有助於發展正期望值的交易模型,以及單獨運用基本分析做交易的缺失。然後,我們將討論技術分析的限制,以及如何藉由基本分析減緩這方面的限制。
第2章將探討交易賭場模式與價格風險管理之間的關係。本章將介紹我所謂的風險管理金字塔(risk management pyramid)。金字塔的最底部,是傳統的價格風險管理工具,譬如:停損設定、部位規模設定等。中間層級則是投資組合管理學派所採用的工具,譬如:風險值(value-at-risk)與壓力測試(stress testing)等。金字塔的頂端,則是涉及風險管理經驗的定性分析(qualitative analysis),我稱其為管理裁決(management discretion)。
第3章是賭場模型介紹的總結,並深入討論交易者紀律。我們首先界定投機交易紀律的意義,然後說明維持交易紀律的困難之處。接著,我們講解交易紀律與交易模型、風險管理之間的關連。交易者如果不能秉持嚴格的紀律,勢必會減損正期望值交易模型的績效。交易模型不論多棒,總會碰到不適合其運作的市況。處在這種市況下,交易者要有耐心,要嚴格遵守紀律,尤其是不進行交易的紀律,直到市場恢復有利於模型運作的狀況為止。本章最後將觀察幾種適合交易者運用的市況,以及相關的陷阱。
第4章探討一種相當神秘的市場性質:價格波動循環。沒有人可以擔保市場什麼時候會呈現趨勢、回歸均值、上升或下降。我們唯一能夠確定的是,市場的價格波動總會呈現循環現象;換言之,價格波動會由劇烈而緩和,然後再由緩和而劇烈。本章將介紹價格波動的各種衡量方法,並說明如何將其納入交易模型。
第5章準備處理一種相當致命的問題,即使是最棒的正期望值交易模型也會受到嚴重影響。我稱呼這種現象是「為了錢做交易」。沒有經驗的交易者,其思考經常會以「錢」為中心。2008年時,原油價格由每桶$147下跌到$135,跌幅為$12,相當於每口合約價值$12,000的走勢。很多交易者覺得很滿意,於是獲利了結,結果只能在場外看著價格在接下來幾個月內持續下跌,幅度高達每口合約$100,000以上。從事金融投機活動時,交易者應該考慮的是行情,而不是鈔票。交易決策應該由價格行為主導,絕對不該根據你賺了多少錢或承擔多少風險而做情緒性的判斷。
第6章探討如何儘量減少事後的「懊悔」。當顯著的未實現獲利,演變為實現的虧損時,我們一定會覺得懊悔。若想要處理這類的情緒反應,我們可以從技術面做考慮,在合理價位時先做部分的獲利了結,如此便可以避免過多的「獲利」後來轉變為「虧損」。還有一種相反情況,也會讓我們覺得懊悔,那就是在我們獲利了結之後,市場出現重大走勢。為了避免這種情況發生,我們也可以考慮只做部分的獲利了結,而剩餘的部位,則可以運用追蹤型停止策略。
第7章討論時間架構分析的重要性。首先,我們可以觀察這方面的傳統分析,換句話說也就是同時檢視多種不同的時間架構,讓我們更瞭解市場的實際狀況,同時也能夠掌握不同層次的技術支撐著壓力。接著,我們介紹專業投機客經常運用的工具,我稱其為時間架構背離(timeframe divergence)。當短期時間架構的走勢與較長期時間架構背離時,我們就可以順著較長期時間架構的方向進行交易,因為這通常代表低風險-高報酬的進場機會。本章將協助讀者運用技術分析,讓各位更能充分運用交易機會。
第8章討論各種正值期望報酬的順勢操作模型與回歸均值交易模型。另外,我們也會討論一些結合回歸均值技術指標的較長期順勢交易模型,讓使用者可以順著較長期趨勢方向,尋找低風險-高報酬的進場點。
第9章處理另一種交易者常犯的錯誤。我稱此為「預先猜測訊號」(anticipating the signal)。人們之所以會預先猜測訊號,是因為交易者通常都希望高價賣出或低價買進,而不想等到證據顯示頭部(或底部)已經發生之後才賣出(買進)。本章將告訴讀者,等待證據顯示頭部(底部)已經發生才賣出(買進)的優點,並討論幾種簡單的技術工具,協助交易者避免觸犯這方面的錯誤。
第10章討論一些常見的交易陷阱,並且提供克服方法。我們將深入分析市場行為,介紹一些技巧,協助交易者有系統地破除不切實際的幻想。然後,我們將探索一些有礙交易的情緒狀態,並協助交易者克服不理性的偏見。
第11章廣泛探討一些有助於提升交易績效的分析方法。首先是一份問卷,協助各位瞭解投機活動應該留意的長處與短處,譬如:交易優勢判定、績效紀錄分析、交易方法、風險管理方法、交易執行考量,以及研究與發展的注意事項。然後,我會談論一種對於提升交易績效最有用、但經常被忽略的工具:交易日誌。
第12章討論正值期望報酬交易模型操作成功所必備的一些心理議題。我稱此為平穩心態(even-mindedness)。交易者如果運用正值期望報酬模型,而且採用適當的風險管理措施,就沒有必要擔心任何單筆交易的盈虧,因為真正的關鍵是長期績效。如果太過在意單筆交易的輸贏,原因不外幾種:
(a)對於自己使用的交易方法缺乏信心。
(b)沒有做適當的風險管理。
(c)受到先前交易經驗的影響。
(d)沈溺於賭博心態。
最後一章,我們將評估幾種工具和技巧,協助交易者控制情緒,以避免在陶醉與沮喪的兩個極端之間搖擺不定。
理查.魏斯曼(Richard L. Weissman)
詳細資料
- ISBN:9789866320583
- 叢書系列:
- 規格:平裝 / 16k菊 / 14.8 x 21 cm / 普通級 / 單色印刷 / 初版
- 出版地:台灣
- 本書分類:> >
文章來源取自於:
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